И flv и mp4 (придирающийся к мелочам в стороне) допускают живую потоковую передачу.
Flash не читает mpeg2 насколько я знаю, необходимо будет транскодировать его на лету. Red5 может использовать ffmpeg для этого, таким образом, он должен работать. Другими опциями, рекламирующими эту функциональность, является Flumotion и Wowza, оба коммерческого программного обеспечения.